Situaţia este complet diferită de perioada similară din 2008, când acţiunile SIF s-au prăbuşit cu peste 40%, în cel mai prost semestru din istoria BVB.

Mai mult de trei sferturi din acţiunile tranzacţionate au încheiat cel de-al doilea trimestru (T2) al anului 2009 în creştere, cele mai mari câştiguri în această perioadă trecând de 100%. La nivelul primelor şase luni ale anului 2009 situaţia este similară, Altur (ALT) fiind liderul clasamentului, cu o apreciere de 150,6%, în vreme ce 21 de titluri sunt în scădere.

“Momentan, în piaţă sunt cei care speculează şi cei care recuperează. Pentru cineva care a intrat în piaţă acum, în acest an, raliul a fost ceva de senzaţie. Creşteri de la 40% în sus, în doar trei luni, nu reprezintă ceva cu care să te întâlneşti mereu. Trebuie însă să punctez şi faptul că pentru vechii investitori, cei ca­re au fost şi anul trecut pe Bursă, aceste creşteri sunt doar o mică picătură din recuperarea de care piaţa are nevoie”, a declarat Mihai Chişu, broker la firma de brokeraj IFB Finwest.

De remarcat este faptul că majoritatea acţiunilor aflate în topul creşterilor din primul semestru (S1) au fost subiectul numeroaselor speculaţii din ultima perioadă, în urma cărora preţurile acestora au urcat considerabil. Astfel, în cazul Altur, Comisia Naţională a Valorilor Mobiliare (CNVM) îl obligase pe omul de afaceri Cătălin Chelu, în prima parte a lunii iunie, să desfăşoare o ofertă publică de cumpărare pentru acţiunile pe care nu le deţine. Discuţii privind posibile oferte publice de cumpărare au existat şi în cazul Zentiva (SCD) sau Rompetrol Rafinare (RRC). Titlurile SCD se află pe a doua poziţie în topul creşterilor din acest an, cu un plus de 143,5%, în vreme ce acţiunile RRC ocupă locul al treilea în topul creşterilor, urcând în primele şase luni cu 143,2%. Şi Biofarm a avut o evoluţie bună, urcând în trimestrul al doilea cu 118,4%, în timp ce avansul la nivelul anului 2009 este de 124,3%. “Creşterile companiilor farmaceutice sunt explicabile, doar că nu au legătură cu domeniul farma. Eu leg creşterea Biofarm strict de evoluţia pozitivă a SIF-urilor, iar creşterea Zentiva - de zvonurile privind oferta publică. De exemplu, mă îndoiesc de faptul că majoritatea celor care au cumpărat Biofarm s-au uitat la datele financiare”, este de părere Laurenţiu Floroiu, directorul de tranzacţionare al firmei de brokeraj EFG Eurobank Securities.

Cea mai mare apreciere în al doilea trimestru a fost înregistrată de acţiunile producătorului de îngrăşăminte chimice Amonil, acestea urcând cu 167% şi fiind, totodată, cu 92% peste nivelul de la sfârşitul anului trecut. Evoluţia este însă, în bună parte, contradictorie cu situaţia din domeniul de activitate, unde cererea pentru îngrăşăminte a scăzut, dar şi cu situaţia companiei, care, până la mijlocul lunii iunie, a avut activitatea de producţie oprită, ca urmare a lipsei spaţiului de depozitare.

“Titlurile Amonil fac parte din categoria celor puternic speculative. Piaţa reacţionează imediat la o mişcare semnificativă pe aceste acţiuni, chiar dacă veştile legate de companie şi de sectorul în care activează nu au fost tocmai cele mai bune. Au existat adesea situaţii când o creştere mare pe titlurile AMO a atras imediat alte creşteri în şedinţele următoare. Dar dacă întrebi un cumpărător de ce a făcut asta, nu o să poată spune exact motivul”, a declarat Paul Brendea, şeful departamentului de analiză al societăţii de brokeraj Prime Transaction.

BRD şi Banca Transilvania, principalele două bănci listate, au crescut în T2 cu 30,4%, respectiv 40%, plasându-se astfel la mijlocul clasamentului trimes­trial. La polul opus, cu pierderile trimestriale cele mai mari, se află acţiunile Romcarbon, Carbochim şi UCM Reşiţa, acestea conducând topul scăderilor şi pe primele şase luni.

După ce în 2008 au fost printre cele mai afectate titluri, SIF-urile au înregistrat în prima jumătate din 2009 creşteri cuprinse între 25% (SIF Muntenia) şi 74% (SIF Oltenia). Brokerii spun că eliminarea sau menţinerea pragului maxim de deţinere, stabilit la 1%, va fi factorul determinant pentru evoluţiile în acest sector din lunile următoare. Curtea Constituţională urmează a se pronunţa pe 7 iulie cu privire la constituţionalitatea legii referitoare la pragul pentru SIF-uri. De asemenea, un grup de parlamentari a anunţat, cu o săptămână în urmă, iniţierea unui proiect de lege ce vizează eliminarea acestui prag, propunerea urmând să fie dezbătută în toamnă. “Vrem să punem mâna pe telefon şi să le spunem clienţilor străini, dar şi celor români că, până la urmă, o să iasă bine pe SIF-uri, pragul va fi eliminat, aşa că să vină şi să cumpere. Problema este că atunci când pui mâna pe receptor şi te mai gândeşti, îţi dai seama că de trei ani am spus că o să fie bine şi tot nu s-a întâmplat nimic. Este clar că de pragul de deţinere depind toate evoluţiile pe SIF-uri”, a declarat Floroiu.

Pentru următoarele trimestre din acest an, părerile în rândul brokerilor sunt împărţite în privinţa evoluţiei pieţei de acţiuni. Astfel, unii dintre aceştia spun că în cel de-al treilea trimestru ritmul creşterilor va încetini semnificativ, o repetare a raliului din ultimele trei luni fiind puţin probabilă. “Nu mai văd încă o recuperare, la aceeaşi intensitate precum cea din T2, până la sfârşitul acestui an. Situaţia macroeconomică este destul de proastă, iar principala motivaţie a raliului trecut a fost pur şi simplu faptul că a avut rolul să «acopere» o parte a pierderilor majore anterioare, motivaţie care nu mai este de foarte mare actualitate acum”, este de părere Valerian Ionescu, directorul departamentului de tranzacţionare al BCR.
De aceeaşi părere este şi brokerul IFB Finwest, care spune că nu vede “un sector care să se diferenţieze în mod evident, iar în plus, de curând nu prea se mai văd străini în piaţă, care să susţină un trend”. Alţi brokeri condiţionează o nouă revenire puternică a indicilor de informaţiile macroeconomice, precum şi de informaţiile financiare pe care companiile le vor raporta la primul semestru. “În următorul trimestru văd o încetinire a creşterilor pe Bursă. Un nou raliu, la fel de puternic, va fi posibil numai dacă datele macro şi raportările semestriale ale companiilor vor justifica acest lucru. Dar, sincer, mă îndoiesc de faptul că aceste date chiar vor fi în măsură a susţine un nou val de aprecieri. Totuşi, cred că anul 2009 îl vom termina cu indicii pe plus”, spune Floroiu.

Brendea spune însă că mai este loc de încă o serie de creşteri, în a două jumătate a anului, în condiţiile în care aprecierile din ultimele trei luni nu au reprezentat decât o mică parte din recuperarea pe care Bursa o are de făcut pentru a‑şi anula scăderile din 2008. “Raliul din T1 a fost unul surprinzător şi nu m-ar mira să mai vedem ceva similar până la sfârşitul anului, ţinând seama că nu s-a recuperat chiar atât de mult pe cât s-ar zice la o primă vedere. Nu cred însă că vom vedea evoluţii la fel de bune încă din T2, ci mai degrabă o temperare a creşterilor. Per ansamblu, nu cred că o să fie un trimestru mai bun în ceea ce priveşte evoluţia acţiunilor de pe BVB”, a declarat Brendea.

Creşterile de până la 53% pentru indicele BET-FI şi avansul de 43,2% al indicelui BET din T2 plasează piaţa românească pe primul loc într-un top care include principalii indici ai burselor europene. Astfel, la scurtă distanţă de BET se află indicele ungar BUX, care a crescut cu 42,5%, şi indicele rusesc RTS, cu o apreciere de 38% în al doilea trimestru. Avansul indicilor pieţelor mature în T2 nu depăşeşte 20%. FTSE 100, indicele pieţei britanice, a urcat cu 9,3% în ultimele trei luni, iar DAX, indicele Bursei de la Frankfurt, s-a apreciat cu 19,6%.